楊舍招臨時工的 「期權delta值怎么算」期權delta標準計算公式與舉
2019年11月07日

期權delta值怎么算:期權delta標準計算公式與舉例說明如何計算的!

公式為:Delta=外匯期權費的變化/外匯期權標的即期匯率的變化,例子如下。1、所謂Delta,是用以衡量選擇權標的資產變動時,選擇權價格改變的百分比,也就是選擇權的標的價值發生變動時,選擇權價值相應也在變動。公式為:Delta=外匯期權費的變化/外匯期權標的即期匯率的變化。2、舉例而言,某投資者考慮買入執行價格為1.2800,面值為100歐元的歐元美元看漲期權合約。假設市場歐元美元匯率為1.2800,該外匯期權的δ值為+0.5。這就是說,如果市場歐元美元匯率漲至1.2900--上漲0.01美元,那么該期權價格將上漲+0.5×0.01×100=0.5美元。拓展資料:期權的delta值介于-1到1之間。對于看漲期權,delta的變動范圍為0到1,深實值看漲期權的delta趨增至1, 平值看漲期權delta為 0.5,深虛值看漲期權的delta則逼近于0。對于看跌期權,delta變動范圍為-1到0, 深實值看跌期權的delta趨近-1,平值看跌期權的 delta為-0.5,深虛值看跌期權的delta趨近于0。期貨的Delta為1。參考資料來源:Delta值_百度百科

期權delta值怎么算:股票期權中Delta是什么意思?

Delta值(δ),又稱對沖值:是衡量標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度 。用公式表示:Delta=期權價格變化/期貨價格變化。 期權的風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等。Delta值(δ),又稱對沖值:是衡量標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度 。用公式表示:Delta=期權價格變化/標的資產現貨價格變化。 認購期權的Delta值為正數(范圍在0和+1之間),因為股價上升時,認購期權的價格也會上升。認沽期權的Delta值為負數(范圍在-1和0之間),因為股價上升時,認沽期權的價格即會下降。等價認購期權之Delta值會接近0.5,而等價認沽期權的則接近-0.5。 例如,匯豐控股(005)150元認購期權的Delta值等于0.5元,即表示匯豐控股股價上升1元時,認購期權價格將隨而上升0.5元。同樣地,如果一個匯豐控股認沽期權的Delta數值是-0.4時,表示當匯豐控股價格上升1元時,期權金就會下跌0.4元。但投資者亦請注意,期權的Delta值會隨股價大幅變動而有所改變,有關Delta值預期對期權金之影響的變動率只適用于正股價出現輕微變動的時候。因此當股價出現大幅變動時,便不應使用Delta值來預測期權價格的變動。 期權莊家在市場提供流通量(即負責開出某期權系列的買賣價)時,若市場出現買賣對手后,他便會在該合約持有倉位。例如當對手向他買入一張認購期權合約,便等于他持有該認購期權的短倉。但因為通常他作為莊家的目的并非與對手對賭,故此他便需要為持倉作對沖。此時他便要決定需買入多少正股(因為持有認購短倉的風險是股價上升)作對沖之用,當中Delta便是其中一項幫助他計算對沖正股數目的風險變數。

期權delta值怎么算:股票期權中Delta的含義是什么?

股票期權中Delta的含義是:Delta值(δ),即為衡量標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度的 。用公式來表示即位:Delta=期權價格變化/期貨價格變化。

期權delta值怎么算:期權delta值會大于1嗎

期權delta值是衡量期權對其標的資產價格變動所面監的風險程度 delta的取值范圍在 : -1到1之間 不會大于1

期權delta值怎么算:如何根據delta值做期權對沖

從上一期的學習中我們了解到,Gamma是指交易組合中Delta變化與標的資產價格變化的比率。因此,Gamma的取值關系到整個投資組合的損益狀況。當Gamma的絕對值較大時,表明Delta的變化隨標的資產價格變化會非常快,投資者需要頻繁調整Delta值才能避免Delta非中性風險。當Gamma的取值為負值時,如果標的資產價格往有利方向變動,期權頭寸卻會降低其增值速度;如果標的資產的價格往不利方向變動,期權頭寸卻會加快減值速度。此外,當Gamma為正值時,狀況與上面結論相反,但是時間損耗Theta值卻為負值,這意味著時間又成為了投資收益的敵人。

期權delta值怎么算:股票期權中Delta的含義是什么?

Delta值(δ),又稱對沖值:是衡量標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度 。用公式表示:Delta=期權價格變化/期貨價格變化。 期權的風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等。Delta值(δ),又稱對沖值:是衡量標的資產價格變動時,期權價格的變化幅度 。用公式表示:Delta=期權價格變化/標的資產現貨價格變化。 認購期權的Delta值為正數(范圍在0和+1之間),因為股價上升時,認購期權的價格也會上升。認沽期權的Delta值為負數(范圍在-1和0之間),因為股價上升時,認沽期權的價格即會下降。等價認購期權之Delta值會接近0.5,而等價認沽期權的則接近-0.5。 例如,匯豐控股(005)150元認購期權的Delta值等于0.5元,即表示匯豐控股股價上升1元時,認購期權價格將隨而上升0.5元。同樣地,如果一個匯豐控股認沽期權的Delta數值是-0.4時,表示當匯豐控股價格上升1元時,期權金就會下跌0.4元。但投資者亦請注意,期權的Delta值會隨股價大幅變動而有所改變,有關Delta值預期對期權金之影響的變動率只適用于正股價出現輕微變動的時候。因此當股價出現大幅變動時,便不應使用Delta值來預測期權價格的變動。 期權莊家在市場提供流通量(即負責開出某期權系列的買賣價)時,若市場出現買賣對手后,他便會在該合約持有倉位。例如當對手向他買入一張認購期權合約,便等于他持有該認購期權的短倉。但因為通常他作為莊家的目的并非與對手對賭,故此他便需要為持倉作對沖。此時他便要決定需買入多少正股(因為持有認購短倉的風險是股價上升)作對沖之用,當中Delta便是其中一項幫助他計算對沖正股數目的風險變數。

期權delta值怎么算:求助!關于期權的DELTA的兩道計算題

    BATM的時候Delta近似0.5,往ITM方向移動Delta會增大逐漸趨向1,往OTM方向移動會減小逐漸趨向0。Gamma在ATM的時候最大,往兩邊移動都會變小。B這題如果要計算,帶入公式就好了。但是其實可以直接判斷。持有股票的Delta為1,看漲期權Delta一定小于等于1。所以想要Delta中性,一定要賣出多于1000份的看漲期權。

期權delta值怎么算:平價期權Delta值為成都微波組件什么是0.5?????能用公式證明嗎

舉例而言,某投資者考慮買入執行價格為1.2800,面值為100歐元的歐元美元看漲期權合約。現在市場歐元美元匯率為1.2800,該外匯期權的值為+0.5。這就是說,如果市場歐元美元匯率漲至1.2900--上漲0.01美元,那么該期權價格將上漲+0.5×0.01×100=0.5美元

期權delta值怎么算:期權delta值對期權價格的變化有何價值

delta本身的的定義就是標的價格每波動一個百分點,期權該合約的權利金會變化多少值 所以看不同期權行權價合約的delta就可以知道當標的物價格上漲或者下跌的時候,這個合約的權利金漲跌多少值。

期權delta值怎么算:為什么平值期權的 delta 值會在正負 0.5 附近

你仔細看看ddlte就明白了,介于1和-1之間,平直又介于虛值和實值之間

期權delta值怎么算:為什么平值期權的 delta 值會在正負 0.5 附近?

大家都是從公式的角度來回答,還是我一再強調的觀點,期權是用來交易的產品,不是數學公式,數學公式只能描述現象,不能解釋原因。另外,Delta這一概念的出現時間,要比B-S定價模型、二叉樹定價模型等現在廣泛應用的數學模型更早。(不信的話,翻翻看看你們講期權定價的書,有哪本書里是先講定價公式,然后從定價公式推導出希臘值的,而且希臘值的定義也完全是脫離定價公式的。)因此,凡是死摳數學公式的,都是耍流氓

要找原因,我們就需要從交易本身來找。

有過期權交易經驗的人都知道,Delta除了數學上的幾種解釋外,對于交易員來說,Delta的定義是期權到期時成為實值的可能性(盡管數學定義上不夠精確)

交易員對Delta的定義卻幫助我們洞悉時間是如何影響期權Delta的。距離期權到期時間越長,越不能確定該期權在到期時究竟是價內、價外還是平價期權。從另一方面看,無論價內期權還是價外期權的Delta,都反映了他們到期狀態的不確定性,期權的到期時間越長,其Delta越趨向于0.5。事實上,一個0.5的Delta代表了最大限度的不確定性,和丟硬幣一個道理。

假設接下來股票價格變動范圍在波動范圍內的情況下,平值期權到期時,對于買方來說,要么成為虛值,一文不值,要么成為實值,能夠行權;對于賣方來說,要么贏到權利金,要么履行行權義務。即,各占50%的概率,所以平值期權的Delta在0.5附近。

距離到期日越遠,期權Delta越趨近于0.5。特別地,在到期當日,Delta相當確定,是生存或者死亡,要么是1,要么是0;要么是股票,要么一無所有。


順便給出Dan Passarelli對期權Delta的四種定義,及我對這些定義的注釋(括號內為我的注釋):

1、當標的股票價格變動時,對應的期權價格變化。(不需要借助數學定價模型,僅從統計上就可以得到。)

2、期權價值與股票價格關系曲線圖的一次導數。(需要借助數學定價模型,即數學意義上的解釋。)

3、期權頭寸和標的股票之間的等量關系。(不需要借助數學定價模型,而且由此可以引出Delta對沖的思想。)

4、期權在到期時成為價內期權(ITM)的概率。(交易員對Delta的定義,即部分講解BSM定價公式的書中,對N(d1)的解釋,但對于交易員來說,這個定義的出現要遠早于BSM公式。)

四種定義更詳細的論述見《期權希臘參數在交易中的應用》,Dan Passarelli 這本書值得閱讀,尤其適合看見數學公式就發怵的讀者,這本書居然沒有用一個像樣的數學公式就把希臘值講的入木三分,更重要的是能夠從交易本身進行剖析!

期權delta值怎么算:(轉)Delta中性還不夠?——看看如何設計Gamma中性期權策略

一. 期權頭寸的Gamma

(一)什么是Gamma?

概述:我們知道Delta衡量的是一個期權的價格隨標的資產價格而變化的情況,期權的Gamma值是指期權的Delta

隨標的資產價格變化而變化的速度。在期權常見的五個希臘字母中,Delta與Gamma是僅有的互相緊密聯系的兩個字母。僅有Gamma衡量了另外一個希臘字母的婷婷五月四房播播變化情況,對期權交易者而言,深入理解Delta與Gamma是至關重要的。




(二)為什么Gamma如此重要?

在期權的所有希臘字母中,Delta對期權價格的影響最大,Gamma之所以重要是因為它影響著Delta。如果一個期權是平值看漲期權,則它的Delta約等于0.5。在該期權逐漸變為深度實值的過程中,Delta逐漸從0.5增加到1。該期權逐漸變為深度虛值的過程中,Delta逐漸從0.5減小到0。問題是標的資產價格每上漲/下跌1%,Delta會增加/減少多少?Gamma給了我們答案。




為什么我們要如此關注Gamma呢?原因在于在期權的方向性交易與對沖交易中Gamma都有重要角色。在方向性交易中,我們的總頭寸會有一個Gamma,這個Gamma在交易獲利的時候會引起Delta的擴大。在對沖交易中,我們總是想讓總頭寸的Gamma越低越好,這樣才能使得在標的資產價格變動時總頭寸還能保持是Delta中性的。

在真格量化中,Gamma可以這樣計算:




當然了,如果我們僅僅是買入看漲期權或看跌期權來做一個方向性的交易,Gamma基本上沒有什么用,因為這時候我們已經很清楚自己買入了正值的Gamma。這個正值的Gamma在標的資產價格上漲時會增加看漲期權的Delta,在標的資產價格下跌時會增加看跌期權的Delta。正值的Gamma會使得期權頭寸在越來越實值的過程中,Delta越來越大,從而增加我們的盈利能力。簡單地說,在方向性的交易中,正值的Gamma在我們賺錢的時候會讓我們加速賺錢,在我們虧錢的時候會讓我們減速虧錢,這對投資者來說是非常有利的屬性。


如果交易者不是單純地買入看漲或買入看跌,而是要管理很多復雜的期權頭寸的話,那Gamma就是一個很重要的風險指標了,像期權做市商這些機構無疑是很重視Gamma的。

Gamma的一些特征

正值Gamma與負值Gamma

Gamma也分正負,正值Gamma說明隨著標的資產價格上漲,期權頭寸的Delta是上漲的。

負值Gamma說明隨著標的資產價格上漲,期權頭寸的Delta是降低的。


Gamma與到期時間的關系

隨著到期日的臨近,平值期權的的Gamma越來越大,而實值與虛值期權的Gamma越來越小。




(三)期權Gamma與期權的方向性交易頭寸

對于買入看漲期權與買入看跌期權來說,Gamma值無疑是正的。如果把眾多期權頭寸組合成一個復雜的期權策略,整個投資組合的Gamma是怎么樣的呢?有的方向性的期權策略Delta是正的,但Gamma是負的,這樣的的期權策略意味著什么呢?比如有時當標的資產價格略微上漲的時候組合能夠盈利,但當標的資產價格大幅上漲的時候卻開始虧損,因為負值的Gamma使得在標的資產價格上漲的過程中Delta變成了負值,牛市看漲比例價差期權就是一個例子。

例如,在方向性交易中,如果僅當標的資產價格朝某個方向變化時我們才能盈利,我們肯定會希望總體的Gamma是正的,這樣能使得在標的價格朝著我們預期的方向變動時總頭寸的盈利能力增強。買入看跌期權擁有負的Delta與正的Gamma,當標的價格下跌時Delta朝著-1的方向變動,買入看漲期權擁有正的Delta與正的Gamma,當標的價格下跌時Delta朝著+1的方向變動。

反過來說,如果一個策略擁有負的Gamma,則這個Gamma會削弱策略構建指出Delta的極性,如果標的價格繼續朝著期初預期的方向發展,Gamma甚至會改變Delta的極性,從正轉負或從負轉正。如果形象地描述一下Gamma的話,正的Gamma可能會讓我們感覺到“錦上添花”,而負的Gamma可能讓我們感覺到“過猶不及”。

下面給大家介紹一下幾種常見的Delta與Gamma的搭配。

正的Delta+正的Gamma

期權頭寸價值隨標的資產價格上漲而增加。買入看漲期權(Long call)策略是這樣的一個例子。




正的Delta+負的Gamma

期權頭寸價值隨標的資產價格上漲而增加,但增加的速度會逐步減小。然后當達到一個節點時,即使標的資產價格上漲,期權頭寸價值卻橫著不動,隨后若標的資產價格再繼續漲,期權頭寸價值開始減少。擁有正Delta負Gamma的策略都有一個潛在最大收益。牛市看漲期權比例價差策略是這樣的一個例子。




負的Delta+正的Gamma

期權頭寸價值隨標的資產價格下跌而增加。買入看跌期權(Long Put)策略是這樣的一個例子。




負的Delta+負的Gamma

期權頭寸價值隨標的資產價格下跌而增加,但增加的速度會逐步減小。然后當跌到一個節點時,即使標的資產價格再繼續下跌,期權頭寸價值卻橫著不動,隨后若標的資產價格再繼續下跌,期權頭寸價值開始減少。擁有負Delta負Gamma的策略都有一個潛在最大收益。熊市看跌期權比例價差策略是這樣的一個例子。




下面給出四個基本交易策略的Delta值與Gamma值。




從上面這個表中讀者可能會發現,只要賣出期權,無論賣出的是看漲期權還是看跌期權,都有負的Gamma;只要買入期權,無論買入的是看漲期權還是看跌期權,都有正的Gamma。

(四)期權Gamma在Delta中性交易中的重要性

構建Delta中性的期權策略可以有多種方式,有的Delta中性策略擁有正的Gamma,有的擁有負的Gamma。

一般而言,如果一個Delta中性策略擁有正的Gamma,則在標的資產價格快速漲跌是總頭寸會有盈利,大多數Delta中性策略在建立之初就是為了賺這樣的錢。舉個例子,買入跨式期權是擁有正的Gamma的Delta中性策略。




擁有負的Gamma的Delta中性策略在標的資產價格快速漲跌時會有些損失,所以這類策略最好能夠通過Theta從時間價值的衰減中獲利。例如,賣出跨式期權策略是擁有負的Gamma的Delta中性策略。




在上面的兩種場景中,鑒于Delta是中性的,在標的資產價格發生微小變動的時候,總頭寸價值一般不發生變化。要想讓總頭寸價值在標的資產價格大幅運動小幅運動中均不受影響需要構建Gamma中性策略。

在一個Delta中性的期權策略中,如果Theta是較大的正數,Gamma就是很大的負數,因此,Theta可以作為Gamma的替代指標使用。高風險總是與高收益對應的。較高的Gamma值以為著標的資產價格大幅波動時能獲得較高的利潤,但與之相伴的較大的Theta值會使得頭寸的時間價值快速衰減。如果預期中的短期大幅波動并沒有實現,那期權頭寸就會損失不少時間價值。因此,如果投資者要打算選擇這樣一種具有進攻性的策略的話,最好也要在心中謹記Theta風險。期權策略的選擇過程實際上是一個權衡的過程,這種權衡貫穿始終,“天下沒有免費的午餐”。

二、Gamm中性交易

在Delta中性交易中,總頭寸的價值不受標的資產價格小幅波動的影響,但如果標的資產價格突然發生大幅變動,仍有可能使得總頭寸的價值發生巨變。所謂Gamma中性是指總頭寸的Gamma值是零或接近于零,使得無論標的資產價格變化多大,頭寸的Delta值保持不變。如果一個頭寸及時Delta中性也是Gamma中性的,那無論標的資產價格怎么變動,頭寸的價值都是嚴格不動的。

(一)Gamma中性交易的目的

Gamma中性交易的目的有三個:

其一是要降低期權頭寸價值的波動性。

其二是要投機于標的資產的隱含波動率。

其三是在大波動行情中鎖定已獲利潤。

1.降低期權價值的波動

較大的Gamma值會導致Delta值的較大變化,使得頭寸要么獲利要么虧損。把Gamma變成中性后,無論標的資產價格怎么變動,頭寸的Delta值是不變的,這就使得投資者可以方便地通過Delta值來預估收入,這叫做正Delta中性Gamma頭寸。

舉個例子:我要把一個頭寸的Delta保持在0.6。則標的資產價格沒上漲1我的頭寸的收益會增加0.6。標的資產價格當前價格為28.60。




總頭寸的Delta值是 (0.697 x 2) - (0.779) = 0.615。

總頭寸的Gamma是(0.085 x 2) - (0.18) = -0.01(接近于0,可算作Gamma中性)。

這種正Delta中性Gamma的頭寸在短期內沒有什么優勢,短期表現可能遜于正Delta正Gamma的頭寸。正Delta中性Gamma的頭寸主要在長期持有的策略中有用。

2.交易隱含波動率

為什么說Delta中性且Gamma中性的頭寸特別適合波動率交易?是因為此時我們頭寸里唯一還暴露的風險就是Vaga。Gamma與Theta是呈線性關系的,如果一個頭寸的Gamma接近于零,則其Theta值也會將近于零,一個Gamma中性的頭寸必定也是Theta中性的,也就是靠時間的流逝來獲利就不可能了。一個Delta中性且Gamma中性的頭寸的Vega是正的,標的資產價格變動本身并不影響其頭寸價值,該頭寸的價值隨隱含波動率的上升的升高。

舉個例子:我要把一個頭寸的Delta保持在0.6。則標的資產價格沒上漲1我的頭寸的收益會增加0.6。標的資產價格當前價格為28.60。




我們建立如表3所示的頭寸:

Delta = ([(0.697 x 2) - (0.779)] x 5) - 3 = 0.075 接近于零,可看作Delta中性

Gamma = ([(0.085 x 2) - (0.18)] x 5) = -0.05 接近于零,可看作Gamma中性

Vega = ([(0.071 x 2) - (0.024)] x 5) = 0.59

這個頭寸的總價值會隨標的資產隱含波動率的上升而增加。

3.鎖住獲利

如果我們的頭寸到現在為止已經有所獲利,我們完全可以平倉了結,但如果我們預期標的資產價格的隱含波動率在接下來一段時期會有所上升的話,我們可以構建一個Delta中性Gamma中性的頭寸來鎖住獲利。頭寸的價值并不受標的資產價格波動以及時間流逝的影響,如果接下來隱含波動率如預期上升了,則我們的頭寸會有所獲利。

(二)怎樣建立Gamma中性頭寸?

通過前文例子所示可以構建Gamma中性頭寸,構建時可以不考慮期貨、股票等標的資產頭寸,因為這些頭寸的Gamma值是零。

(三)怎樣構建Delta中性Gamma中性頭寸

第一步:配置成Gamma中性。主要是通過配置相同標的相同到期日但不同到期月份的期權頭寸來實現Gamma中性的目的。

第二步:通過配置標的資產數量把整體頭寸調節成Delta中性,在這個過程中,總頭寸還會依然保持Gamma中性。

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期權delta值怎么算:期權Delta與波動率的“愛恨情仇”

在布萊克—斯克爾斯期權定價模型條件下,影響期權價格的因子包括:標的資產價格、波動率、行權價、到期時間和利率,而各種希臘字母Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho等則是在幫助衡量不同因子對期權價格的影響程度,同時作為風險監控指標提示風險來源。這五個因子中,雖然利率是一個少有變動的量,與其他因子關聯較少,但是其他因子間關系如何?本期,海通期貨期權部將帶領大家一起深入探究花樣繁多的期權損益圖形,追本溯源,首先了解下期權Delta與波動率的那些“愛恨情仇”。

Delta值表示的是標的物價格變化與期權價格變化的關系。如果標的物價格與期權價格變化方向一致,則Delta值為正,否則,Delta值為負。

舉個例子,假如期權的Delta值為0.5,那就意味著,在其他條件不變的情況下,標的資產價格上漲(或下跌)1個單位,期權價格會相應地上漲(或下跌)0.5個單位;如果期權的Delta值為-0.5,那么在其他條件不變時,標的資產價格上漲(或下跌)1個單位,期權的價格會相反地下跌(或上漲)0.5個單位。

>>期權實戰課程試聽

Delta的絕對值可以理解為期權進入實值狀態的概率,實值期權Delta較高,虛值期權Delta較低。對于平值期權而言,標的資產價格與行權價相等(S=K),能否成為實值或虛值是五五開的事情,故其Delta絕對值為0.5。

所謂“一念成佛,一念成魔”,想要短時間內實虛轉換,波動率無疑就是最有力的推手。對于虛值期權而言,Delta的絕對值會比較小,虛變實需要有高波動率支撐,故波動率越高,虛值期權的Delta絕對值越大。

相反,高波動率也加劇了實值期權保持實值狀態的不確定性,波動率越高,實值期權的Delta絕對值越小。從看漲、看跌期權Delta與波動率的關系圖中,我們可以看出,波動率較低時,實、平、虛值期權的Delta差異較大,波動率較高時,差異較小;實值期權的Delta絕對值與波動率負相關,虛值期權的Delta絕對值與波動率正相關。



波動率與Delta相輔相成,因此在進行期權波動率交易時,通過保持Delta中性,排除來自標的物漲跌方向的干擾,利用波動率套利交易獲得收益。常用的波動率策略有跨式套利、寬跨式套利、蝶式套利、日歷價差套利以及其他通過Delta對沖的波動率交易策略。這其中,日歷價差套利策略較為特別。日歷價差套利策略指,買入一種期權的同時賣出另一種期權,期權的到期月份不同而數量和行權價相同,目的是獲得波動率的預期以及時間損耗的利益。時間越長期權波動率越高,波動率與到期時間正相關。投資者預期波動率將下降,采用“買近賣遠”的操作;相反,預期波動率將上升,則采用“賣近買遠”的操作。



了解Delta與波動率的關系,投資者可以判斷投資策略的重點在于方向,還是波動,抑或是時間價值,根據不同的行情狀況優選合適的策略,管理風險,了解收益來源,為投資錦上添花



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